株価？って何？

 

株価とは一体、なんでしょうか？

株価の根拠とは？

株価って何かしらの目安ってあるのか？

PERって何？

EPSって何？

PERの適正な水準なんてあるの？

など株価って分かりにくいです

でも株価とはノーベル経済学賞を受賞した金融理論となるCAPM理論から実は明確な根拠があり、つまりは価値の裏付けが明確にあり、PERには具体的で明確な根拠があるのです

銘柄によってPERは

１、A銘柄は１０倍

２、B銘柄は１７.５１倍

３、C銘柄は３１.１５倍

４、D銘柄は５５.４１倍

などと単純に比較してしまうとPERには極端な開きがあります

しかしPERの適正値とは倍数により割高とか割安と決まる訳ではなく、例えばPERが１７.５３倍の銘柄とPERが５５.４１倍の銘柄とでは理論値が全く同じという結果となり、１７.５３倍だから割安ではなく５５.４１倍だから割高ともならないのです

よく見るのが業界や業種によりPERは違っているとの分析がありますが、全く違います

PERが決まる根拠が明確にあります

PERが１０倍と５５.４１倍とで理論値が全く同じとなるのです

そんなアホな┐(￣ヘ￣)┌

ってちょっと感じるかもしれませんが、PER１０倍と５５.４１倍とでは理論値は全く同じとなり、どちらが割高でも割安ともならないのです

で、今日は前ふりはこの辺にして期待を持たせながら

株価を分解すると

予想EPS×PER＝株価

となります

現時点での予想EPSを１００ドルと仮定して話を進めます

現時点での予想EPSが１００ドルで年率の

１、平均成長率が０%

２、平均成長率が１０%

３、平均成長率が２０%

４、平均成長率が３０%

と仮定を置きます

この時のPERの理論値とは

１、平均成長率が０%の場合のPERの理論値は１０倍

２、平均成長率が１０%の場合のPERの理論値は１７.５１倍

３、平均成長率が２０%の場合のPERの理論値は３１.１５倍

４、平均成長率が３０%の場合のPERの理論値は５５.４１倍

となります

この時の株価とは

１、予想EPS１００ドル×１０倍＝１０００ドル

２、予想EPS１００ドル×１７.５１倍＝１７５１ドル

３、予想EPS１００ドル×３１.１５倍＝３１１５ドル

４、予想EPS１００ドル×５５.４１倍＝５５４１ドル

この４つのPERとは同じ理論値となり、全て株価の水準としては同じ評価となるのです

株価とは予想EPS×PER＝株価となりますが、予想EPSとは１株当たりの利益を意味し１株当たりの利益とは

税引き後純利益÷発行済株式数＝１株当たりの利益

となります

つまり１株当たりの利益×PER＝利益見通しの総額

となるので株価とは利益見通しの総額となる訳です

１、平均成長率が０%の場合の１０年間の利益の総額は１０００ドル

２、平均成長率が１０%の場合の１０年間の利益の総額は１７５１ドル

３、平均成長率が２０%の場合の１０年間の利益の総額は３１１５ドル

４、平均成長率が３０%の場合の１０年間の利益の総額は５５４１ドル

となる訳です

株価の理論値とは今後１０年の利益見通しとなるので年率の平均成長率を基に１０年間の利益の総額を算出して、その利益の総額が株価となり、総額の利益を１株当たりの利益、つまり予想EPSで割るとPERとなる訳です

１、平均成長率が０%の場合の１０年間の利益の総額は１０００ドル

１０００ドル÷予想EPS１００ドル＝PERは１０倍

２、平均成長率が１０%の場合の１０年間の利益の総額は１７５１ドル

１７５１ドル÷予想EPS１００ドル＝PERは１７.５１倍

３、平均成長率が２０%の場合の１０年間の利益の総額は３１１５ドル

３１１５ドル÷予想EPS１００ドル＝PERは３１.１５倍

４、平均成長率が３０%の場合の１０年間の利益の総額は５５４１ドル

５５４１ドル÷予想EPS１００ドル＝PER５５.４１倍

という結果となるのでPERは違っても全て同じ理論値となっている訳です

つまりPERとは利益見通しの総額から算出している結果となるので、PER自体を比較しても割高とは割安などの判断は出来ないし業界や業種により決まる訳でもなく、成長見通しによる利益見通しの総額が理論値となり適正値となる訳です