日本のCPIが４%



私は一昨年の９月に８月の輸入物価が前年比で２９.２%の急上昇となっていることを確認し、日本でも、これから物価高騰が本格化し来年は日本でも３%を超えるような物価高騰となって行くことから日銀は利上げに追い込まれて行くと指摘し始めました

その後、１０月、１１月と輸入物価の高騰は加速していたことから日銀が利上げを見送っていると、来年の後半にはエネルギーを含む総合のCPIは３%を超えて年末までに４%に近付いて来ると分析して予想するようになりました

結果としては昨年後半からCPIは３%を超えて４%に近付きました

また昨年からは４%を超えて今年の４月～６月には５%を超えて来るとも予想して来ました

とりあえず４%には達して私の予想は物価水準、時期、日銀が利上げに追い込まれるまで全て的中となりました

今日は４月～６月のCPI、発表されるのは５月～７月となりますが、この水準が５%を超えて来ることの根拠を示しながら分析し予想して行きます



下記に示した過去１年のCPIの推移を見ると昨年６月までは上昇のペースは緩やかで７月以降に本格化に価格転嫁され上昇が加速していることが分かります

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トレーディングエコノミクスの資料となります 過去１年のCPIの推移となります

上記のCPIの推移を見るだけではなく下記の企業の仕入価格となるPPiを見るとCPIの上昇は価格転嫁が進んでいないことから、これからが更に加速して行くと予想されます

上記のCPIは前年比で４%の上昇となっていますが、企業の仕入価格となるPPiは前年比で１０.２%の上昇となっており、単純に６.２%も価格転嫁されず、つまりは上昇余地がまだ６.２%も残っているのです

企業は下記のように継続的に仕入価格が上昇していることから少なくとも６.２%分を価格転嫁して行かないと、利益率が悪化の一途を辿って行きます

下記の仕入価格となるPPiが横這いとなって来れば緩やかな価格転嫁となって行きますが、現時点で右肩上がりで仕入価格の上昇が続いており、６.２%も価格転嫁しても、まだ追い付かず、過去の仕入価格の上昇分の転嫁にしかならない訳です

世界的な物価高騰は抑制されて来ましたが、今の為替水準とは円安が進む前の一ドル１０５円～１１０円程度と比較すると２０%以上も円安の状態であり、常に２０%以上も割高で輸入している状態なので世界的な物価高騰が抑制されて来ても、少なくとも２０%分の割高な輸入価格を価格転嫁して行く流れは続くのです

結果として企業の仕入価格となるPPiへの価格転嫁も続くのでPPiの右肩上がりの上昇は続くと予想され、６.２%も価格転嫁しても、まだ追い付かない状態となるので、価格転嫁は続きCPIは４月～６月は前年の水準が低いことから一時的には５%を超えて来ると予想している訳です

逆に言えば価格転嫁分が６.２%も残っているのでCPIの上昇が６.２%を超えるのが妥当な水準とも言えるのですが、企業は利益率を落としても価格転嫁は抑制する部分は残ると予想されるので５%程度には抑制されるとの見方となるのです


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トレーディングエコノミクスの資料となります。過去１年のPPiの推移となります

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